在 2023 年的第一季度，欧元/美元在相对高位展开宽幅整理，尽管没有进一步上涨，但仍延续了自去年 9 月底以来的反弹走势，这表明该货币对的看涨信心仅是温和的。

欧元受到多个积极因素的支撑，其中关键因素之一是天然气价格的下跌，图 1 显示欧元/美元反弹与天然气价格的回落相吻合。2022 年 8 月，欧洲天然气价格在创下每兆瓦时超过 300 欧元的历史高位后，价格大幅走低，下跌幅度逾 85%，这避免了在俄罗斯将能源出口武器化后欧洲出现能源危机。

随着天然气价格的下降，欧元区经济恢复稳定，甚至意外的表现良好。

欧元区 2023 年 GDP 增长原本预计仅为 0.2%，但现在预计 2023 年 GDP 将增长约 0.8%。当然，随着中国经济的重新开放可能也有助于前景改善。

图 1 欧元/美元和欧洲天然气期货价格

欧元区经济恢复稳定为欧央行推进其货币政策紧缩以抑制通胀提供了机会，截至本文撰写，欧元区2023 年 2 月通胀率仍高达 8.5%。

尽管欧央行大部分加息进程可能已经接近结束，但政策制定者仍有望在未来几个月内继续加息两到三次，甚至不排除加息四次的可能。

受到近期欧美银行业动荡的影响，欧央行在最近的利率决议会议上并没有给出前瞻指引。

在美国当局迅速采取行动支持金融系统，以及瑞士监管机构协助救助瑞信银行免于破产之后，市场恐慌情绪稍有缓解。

鉴于欧央行预计在夏季期间还将进行几次加息，而美联储则更可能维持利率不变，欧元/美元有进一步走高的空间。

然而，值得注意的是，欧美货币政策分化对欧元的支持可能是有限的。

毕竟，欧央行的终端利率最高可能只到 4.0%，而美联储则为 5.10%。当然，如果市场情绪得到实质性的改善，欧元看涨情景可能会得到加强，不过，在全球经济同步趋于放缓且俄罗斯和乌克兰战争持续不断的情况下，这并不容易实现。

总的来说，欧元/美元有望在第二季度继续上升，但鉴于当前的宏观背景和金融环境，其上涨空间可能有限。

此外，如果出现新的风险厌恶情绪，市场对避险资产需求的增强，欧元上升趋势随时可能被中断。

一般来说，当市场动荡和波动性飙升时，像欧元这样的高贝塔货币往往表现不佳，相较于美元更为弱势。

欧元/美元在 2023 年第一季度走高，并在 2 月一度达到自 2022 年 4 月以来的最高水平，在美国经济数据表现强劲的情况下，该货币对转为走弱，未能突破 1.1035 区域，该区域是由 2018 年高点/2022 年低点的 50%斐波那契回调水平位定义的一个重要技术阻力。

自 2022 年末以来，尽管欧元/美元维持在 200 天均线上方，但在月线图上可以清晰看到第一季度的走势趋于横向整理，市场仅保持温和的看涨倾向。

欧元/美元目前走势并没有明显的趋势，短期维持整理形态是更可能的情况，但如果一些关键水平被测试并突破，将有望出现可观的突破交易机会。

因此，交易者可密切关注该货币相关的市场动态，寻找机会的出现。

如果走势突破自 2021 年 5 月以来的下降趋势线（紫色），多头可能发起对 2023 年高点的攻势，如果进一步上涨，目标可以看至 1.1200 整数关口，然后是 1.1392，这是 2018 年高点/2022 年低点的 61.8%斐波那契回调水平位。

在另一方面，如果走势转弱，交易者可以关注 1.0630 附近的支撑，若失守该支撑，走势可能会迅速滑向 1.0515，进一步走弱，将为后市跌向 1.0350（200 天均线附近）奠定基础。